By Kevin Decker
2023 wird als das Jahr in Erinnerung bleiben, in dem reale Vermögenswerte (Real-World Assets, RWAs) endlich ins Rampenlicht traten und die ihnen gebührende Anerkennung erhielten. In einem Jahr voller verschiedener Emotionen, sich wandelnder Marktbedingungen und steigender außerkettenbasierter Erträge stiegen tokenisierte RWAs auf, um der drohenden Liquiditätskrise in der Branche zu begegnen. Durch die Integration des „risikofreien Zinssatzes“ in die Blockchain haben Entwickler, die an tokenisierten T-Bills und Immobilien arbeiten, erfolgreich einen entscheidenden Schutzmechanismus etabliert, um einen signifikanten Kapitalabfluss aus dem Kryptomarkt während der Baisse zu verhindern.
Seit Beginn des DeFi-Sommers ist bekannt, dass die Erträge im dezentralen Finanzsektor (DeFi) höher sind als in der traditionellen Finanzwelt. Doch es ist wichtig zu beachten, dass dies mit erhöhten Risiken beim Investieren und Verleihen von Kapital auf der Blockchain verbunden ist.
2023 brachte jedoch eine unerwartete Veränderung. Nach dem Markteinbruch 2022 sank der Bedarf an Kryptowährungsdarlehen auf der Blockchain plötzlich, was zu einem deutlichen Rückgang der jährlichen Prozentsätze (APR) für Stablecoins auf Kreditplattformen führte. Dies fiel mit aggressiven Zinserhöhungen der Federal Reserve zusammen.
Plötzlich übertraf der „risikofreie Zinssatz“ den USDC-Pool auf Aave.
Schrumpfende Stablecoin-Versorgung
Wie kann man sich in einer so verwirrenden Situation zurechtfinden? Diese Frage stellten sich viele im Jahr 2023, als wir einen signifikanten Rückgang der Stablecoin TVL aufgrund des Kapitalabflusses aus außerkettenbasierten Quellen beobachteten. Zwischen Mai ’22 und August ’23 sank die Stablecoin-Versorgung um fast 35% von 181 Milliarden auf 123 Milliarden Dollar.
Für die meisten tief in die Welt der Kryptowährungen und DeFi involvierten Personen sind die finanziellen und emotionalen Hürden beim Transfer von Geldern außerhalb der Kette fast unüberwindbar. Wenn die Erträge aus außerkettenbasierten Quellen derzeit die Erträge aus on-chain-Aktivitäten übertreffen, muss der Entwickler diese höheren Erträge nahtlos in die Welt der DeFi integrieren.
Und so endete die Geschichte von 2023. Protokolle begannen, außerkettenbasierte Erträge aus verschiedenen Vermögenswerten wie T-Bills, Unternehmensschulden und Immobilien zu tokenisieren. Und eine neue Geschichte entstand: RWAs.
Tokenisierung von RWA in vollem Gange
Dies ebnete den Weg für einen Anstieg der RWA-Tokenisierung, der die Verfügbarkeit und den Zugang zu erstklassigen digitalen Vermögenswerten für Personen, die normalerweise nicht die Mittel zum Investieren haben, verbesserte. Martin Carrica zum Beispiel entwickelte das Mountain Protocol, um genau dieses Problem zu lösen und Kunden in inflationsanfälligen Ländern eine Möglichkeit zu bieten, den Wert ihres Geldes zu schützen und risikofrei Erträge zu erzielen. Da auch traditionelle Finanzinstitutionen ihre Tokenisierungsinitiativen verstärken, war der Anstieg der RWA-Liquidität voll im Gange.
Trotz anfänglicher Skepsis von Kritikern bezüglich der RWA-Tokenisierung bleiben Bedenken hinsichtlich Zentralisierung und Regulierung bestehen. Adam Levi, einer der Mitbegründer von Backed, fasst die Essenz der Situation prägnant zusammen, indem er feststellt, dass der Markt konsistente und zuverlässige Erträge benötigt. Während eines Marktabschwungs bieten festverzinsliche Produkte diesen Vorteil.
Die RWA-Renditen waren zu verlockend, um ignoriert zu werden, und erwiesen sich schließlich als entscheidendes Werkzeug für die Widerstandsfähigkeit der Kategorie während der herausfordernden Zeit für Kryptowährungen. Das Übertragen von außerkettenbasierten Erträgen auf die Blockchain half, einen größeren Rückgang der TVL während des anhaltenden Bärenmarktes zu verhindern.
Folglich erlebte die RWA-Kategorie einen signifikanten Anstieg. Ein kürzlicher Bericht von Galaxy Digital zeigt, dass der on-chain-Wert von nicht-stabilen RWAs 2023 um beachtliche 1,05 Milliarden Dollar gestiegen ist. Der größte Teil dieses Wachstums, nämlich 855,7 Millionen Dollar oder 82%, kann auf ertragbringende Vermögenswerte wie Schatzanweisungen, Immobilien und Privatkredite zurückgeführt werden.
Weitere Wachstum
Bei DefiLlama zeigt die Kategorie eine ähnliche Wachstumskurve, beginnend bei 763 Millionen Dollar zu Jahresbeginn und aktuell bei 5,5 Milliarden Dollar. Dies umfasst Beiträge von neu entwickelten Tokenisierungsprotokollen wie Ondo, MatrixDock, Tangible und Mountain Protocol sowie von MakerDAO, einem prominenten Player im DeFi-Bereich.
MakerDAO hat sich mit der Einführung von außerkettenbasierten Erträgen als führende Plattform in Bezug auf den gesamten gebundenen Wert (TVL) für reale Vermögenswerte etabliert. Die Entwicklung von DAI, das zuvor nur durch ETH – die zuverlässigste Kryptowährungssicherheit – unterstützt wurde, um nun RWAs einzuschließen, ist ein deutliches Zeichen für das revolutionäre Jahr, das 2023 war. Doch die wahre Verwandlung hat gerade erst begonnen.
Außerkettenbasierte Erträge auf die Blockchain zu bringen, ist eine beeindruckende Leistung. Doch das Jahr 2024 wird eine Welle neuer Ideen für Entwickler mit sich bringen. Sie haben die Möglichkeit, das Potenzial dieser neuen Ertragsquellen in das DeFi-Ökosystem voll auszuschöpfen, dank der inhärenten Flexibilität und Kompatibilität des Raumes.
Investoren sehnen sich nach frischen und verbesserten Lösungen für aktuelle Dienste wie sofortige Hebelwirkung, sich selbst zurückzahlende Darlehen, Liquiditätsstrategien und andere durch diesen unkorrelierten Ertragsfluss ermöglichte Schwungräder.
Der schnelle Aufstieg der RWAs hat gerade erst begonnen, doch der Funke wurde 2023 gezündet. RWAs sind auf dem besten Weg, die dominierende Kategorie in DeFi zu werden und sogar die angesehene Kategorie der liquiden Staking-Derivate deutlich zu übertreffen.
